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4月份 CPI同比上涨2.1% 对基金投资产生了哪些影响?-石家庄新闻网

发布时间:2022-05-14  分类:教育频道  作者:seo  浏览:1524

普通人(行情603883,诊断股)对消费价格的上涨一定很敏感。没有人愿意缩着口袋,花更多的钱去买同样的产品和服务。过度的通货膨胀对较低收入群体的购买力伤害更大,容易造成经济动荡。

同样,CPI、通胀等数据对基民也至关重要。

4月份国内CPI温和上涨、PPI涨幅回落

我们先来看看国内CPI的最新消息。

5月11日,国家统计局正式公布4月份工业生产者居民消费价格(CPI)和出厂价格(PPI)最新数据。

统计局数据显示,2022年4月份,全国居民消费价格同比上涨2.1%。1­;­;—4月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨1.4%。4月份,全国居民消费价格环比上涨0.4%。

从环比看,PPI上涨0.6%,涨幅比上月减少0.5个百分点;从同比看,PPI上涨8.0%,涨幅比上月减少0.3个百分点。

资料来源:国家统计局网站

如上图所示,4月份CPI同比涨幅比上月高0.6个百分点,或略高于一些媒体研究经济学家的预期中值(上涨0.5个百分点),而CPI环比涨幅比上月高0.4个百分点。

国家统计局高级统计师董对CPI的环比涨幅进行了分析:“从环比来看,食品价格由上月的下降1.2%变为上涨0.9%,影响CPI上涨约0.17个百分点。食品中,受疫情期间物流成本上升和备货需求增加影响,土豆、鸡蛋、鲜果价格分别上涨8.8%、7.1%和5.2%;随着生猪产能的逐步调整和中央冻猪肉储备收储的有序开展,猪肉价格从上月的9.3%上涨了1.5%。”

受国际油价变动影响,汽油和柴油价格分别上涨2.8%和3.0%;受小长假影响,机票、交通租赁费和长途汽车价格分别上涨14.9%、6.8%和1.5%。

据中信建投(行情601066,诊股)测算,四月CPI同比回升的0.6个百分点中,翘尾因素贡献0.3个百分点,新涨价贡献0.3个百分点,即低基数、新涨价因素各贡献一半的新增涨幅。

统计局数据显示,剔除食品和能源价格的核心CPI稳步下降,同比上涨0.9%,增速比上月回落0.2个百分点,原因是各地区、各部门采取多种措施保障供应和价格稳定。此外,与去年一致,今年政府工作报告将CPI涨幅定在3%左右。

可见,4月份我国居民消费价格的上涨是比较温和的,通货膨胀的风险还较低。所以目前来说,投资于我国股、债两市基金所受CPI的影响是不会很大的。

但对于基金投资者来说

说,通货膨胀数据是非常关键的核心参数。下文,我试着来解释其中的勾稽关系。

  通货膨胀高企将严重影响基金收益

  我们来看看近期美国的情况。

  2022年3月美国CPI同比增8.5%,连续数月不断创历史新高。8.5%也是40年来最高的数据。

  到目前为止,美国面临着巨大的通货膨胀和工资价格螺旋上升的风险。而且投资者预计CPI还将持续上升。

  同时,根据高盛经济学家最近的说法,美国的劳动力市场是二战后史上最热的,目前有超过500万个职位空缺,没有招到人。

  换句话说,美国通胀持续走高的最大动因是工作岗位招不满导致的老百姓工资飙升。

  本周二,美国汽车协会公布了美国普通无汽油的最新平均价格,达到4.37美元/加仑,同比暴涨了47%,创下历史新高。

  为了应对这历史罕见的通货膨胀,美联储连续出手。5月4日联储公布最新一期议息会议决议,决定加息50个基点,更宣布将于6月开启缩表进程。

  市场普遍认为美联储今年余下时间将继续坚定地贯彻货币紧缩政策,而这些政策会对美国经济发展产生较严重的负面作用。

  前美国财政部长萨默斯先生在最近的一份分析报告中指出,美国劳动力市场的过热性质预示,美联储将不太可能在不使得经济活动大幅放缓的情况下成功降低通货膨胀。

  叠加第一季度美国经济出乎意料地环比下降,以及俄乌局势、疫情等的不确定性继续延伸,美国股市这段时间以来发生了大幅度回撤。

  当地时间5月10日,标普500指数收盘上涨9.81点,至4001.05点,此前一天,该指数暴跌3.2%,跌破4000点心理关口,为去年3月来最低水平;道琼斯工业指数连续第四个交易日下跌,至32160点,创下近52周新低。

  美国股市哀嚎一片。

  这也部分解释了本文的主题:强烈的通货膨胀将导致央行采取激进的货币紧缩政策,将严重影响股票市场的信心。如此一来,权益类公募基金也将遭到惨重的损失。

  对于投资固定收益类资产的投资者来说,一般股市波动并不会传导到债市上面,固收类资产是很好的分散股市风险的标的。

  肯定有读者要问了,面对通胀高企,投资固收类基金,特别是债券型基金会否好一点呢?综合来看,答案也是否定的。

  我们还是用美国市场的数据为例,截至上周五,彭博美国综合债券指数今年的回报率为-10.5%,比同期标普500的-13.5%好不了多少。彭博指数的成分囊获美国国债、高评级公司债券和房屋抵押贷款支持证券。

  原因也不难理解,美国央行所采取的加息、缩表策略将直接提高债券收益率,也就会蚕食市场上债券资产的价值,这就是债券的利率风险。

  通货膨胀导致的货币紧缩策略会令债券市场进入熊市,特别是对以下几类债券资产的影响更大。

  (1)久期长的债券所受影响更大。久期测量债券价格相对央行利率的敏感性。久期越长的债券标的在加息时候将下跌更重;反过来说,久期越短的债券标的在利率下降时,获利能力是相对低的。

  (2)对利率敏感性高的一般是比较低风险的国债。相反,信用风险更高的高收益固收类产品(包含公司债、按揭等)对利率上升的敏感性就更低了。但我们必须注意,一旦通胀的紧缩政策使得经济出现大幅度紧缩,则这些高收益类固收产品的弊端——信用风险,就会比国债标的高得多了。这是一个鱼与熊掌不可兼得的问题。

  (3)品种单一的债权类资产组合所受的加息风险更高。比如,当美联储加息时候,一般短期债券的价格会遭受更大的负面影响,而长期的债券资产的价格更多和更远期经济的发展态势相关。如果一只基金所投资的债券中包含了到期期限不同的标的,则其对利率上升的敏感度将会更高;相反,如果这只基金投资于分散在收益率曲线上的固收多元化组合则可能避免这类高敏感性。

  (4)通货膨胀保值债券(TIPS)能较有效对冲通胀风险。这种类型的债券是美国财政部发行的旨在消除通胀对国债实际收益影响的一种资产。它分为固定利息和浮动的本金,本金是按照美国劳工部的月度城市CPI指数进行调整的。此类债券一般利息比较低,国内目前还没有推出这种债券。

  尾声:面对通胀,巴菲特会怎么做?

  总结上文,我们可以看出,非常高企的通胀对股、债两市的损害相当大,基金投资者需倍加小心。

  那么,我们普通基民如何应对通胀呢?隔壁老邢觉得或许可以从股神巴菲特的公开观点中找到一些灵感。

  巴菲特在刚结束的年度股东大会上也被问到如何应对美国历史性的通胀。

  他非常简要地回答道:“(为应对它)你能做的最重要的事情是在某方面特别出色。”巴菲特以医生和律师等职业为例补充说:“做好这两份工作,人们将会给你一些他们生产的(酬劳),以换取你提供的(服务)。”

  他认为,通胀不能让人的能力和技能缩水。

  巴菲特的答案简短但很有特点,其潜台词是相比于利用投资去特别对抗通胀风险,个人技能的发展以及自己工作上的努力上进才是对抗通胀的最好武器。投资自己才能对抗通胀。

  但这些只是他的说辞,面对美国历史罕见的通胀,他又做了什么呢?

  简单来说就是买买买。

  第一季度,伯克希尔已经花了超过410亿美元购入股票资产,约32亿美元回购自己的股票,以及宣布将以约110亿美元收购保险公司Alleghany。另据外媒统计,公司在一季度花了接近30%的现金购买股市资产,而且大部分都是在季度内市场低谷时购入。

  各位读者觉得巴菲特在通胀高企时段内大量购入权益资产的行为能给我们带来哪些启示呢?欢迎留言。

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