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销售疲软 增长有限 涪陵榨菜还值得看好吗?-石家庄新闻网

发布时间:2022-05-01  分类:石家庄新闻  作者:seo  浏览:3440

涪陵榨菜(行情002507,诊断股)发布一季报。

今年一季度,涪陵榨菜营收6.9亿元,同比下降2.9%;归母净利润2.1亿,同比增长5.4%。由于运营成本上升,营收下降,第一季度毛利率下降7.7%。

虽然净利润有所增长,但营收和毛利率的下降难免让市场担忧。一季报发布后,涪陵榨菜股价昨日跌幅超过2%。今天大盘开盘,延续跌势。午后在大盘的强势拉升下小幅上涨。

去年青菜头、包装材料等原材料涨价,营销费用增加,增加了成本。此外,占公司收入80%的榨菜销量下降,导致涪陵榨菜收入增加而利润不增。

大白菜是生产包装榨菜的主要原料,约占涪陵榨菜主要成本的40%。大白菜对地形和气候要求严格,总产量有限。受自然灾害等因素影响,去年青白菜结球产量减少,导致收购价格创历史新高。

此外,2021年,吴江榨菜品牌推广费同比增长113倍至2.4亿元,毛利率随着成本上升下降超5%。作为一家地方国企,执掌涪陵榨菜20多年的董事长周斌全今年59岁。这一波大营销是打算在退休前大跃进吗?

无论如何,涪陵榨菜的主要产品销量已经呈下降趋势,增长也受到了制约。这个曾经被资本看好的企业,现在还香吗?

01

销售疲软

涪陵榨菜主要从事榨菜产品包装,以吴江榨菜品牌为主。此外,公司还有少量泡菜和萝卜业务。

在包装榨菜行业,涪陵榨菜去年的市场份额在31%左右,是妥妥的领头羊。在其竞争对手中,玉泉、六必居、高福记、威居特等公司的市场份额不足10%,远不及涪陵榨菜。

目前包装榨菜行业市场集中度较高,整体格局较为稳定。有了规模和品牌优势的加持,涪陵榨菜维持目前的市场份额应该没有问题,但继续扩大市场份额,提高增速,似乎比以前更难了。

涪陵榨菜的销售渠道主要在经销商,目前还在大力推进县域渠道下沉。2020年,公司经销商数量达到2648家,比上年大幅增长48%。但团购等新渠道的出现,让公司的营销充满变数。

疫情之下,“团购”盛行,传统超市渠道受到前所未有的冲击。许多公司的定价策略和价格体系,包括榨菜制造商,都被扰乱了。因为社区团购可以大大减少批发环节,降低产品售价,品牌厂商在价格上的话语权逐渐被削弱。

去年,在成本上涨的压力下,涪陵榨菜提价,有利于公司收入的增加,但榨菜销量下降。2021年,公司榨菜产品产量和销量分别下降2%和1%。产销两旺。

在销售疲软和团购对价格体系的冲击下,未来涪陵榨菜价格很难上调。

02

增速下滑

榨菜行业面临增速下滑的困境。

很多人买榨菜是为了下一顿饭,也有少数人会用来炒菜、煲汤或者当零食。但包装榨菜是腌制食品,在新鲜度和卫生上并不占优。

在商品多元化、食品健康化的今天,包装榨菜行业增速逐渐下滑,未来的增长空间是真实的

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  为了提高营业收入,涪陵榨菜试图做强萝卜、海带丝、泡菜等产品,杀入川味复合调味品和休闲果蔬零食市场,但效果并不理想。财报显示,2021年,涪陵榨菜的萝卜和泡菜营收占比分别为6.31%、2.74%,不仅营收占比非常小,而且萝卜品类的销售量还同比大幅下跌36%。

  涪陵榨菜的另一个发展新方向是发展高端市场,向星级酒店和大型连锁餐饮公司供应产品。但目前酒店、餐馆等行业受疫情打击非常大,在消费萎靡的大环境下,线下消费更是举步维艰。可见涪陵榨菜的这个增收方向也很难达到效果。

  行业增速下滑、营收增长受困将是涪陵榨菜不得不面对的残酷现实。

  03

  尾声

  虽然涪陵榨菜面临着销售疲软、提价受限、行业增速下滑、营收增长受困等难题,但好消息也是有的。比如,今年青菜头价格平稳,公司通过与合作社和农户签约收购来维持青菜头供应稳定,成本压力相对减小。

  作为榨菜行业龙头企业,涪陵榨菜还拥有市场占有率高、毛利率和净利率高、业绩稳健、现金流充足等优势,也正是这些优势的存在,涪陵榨菜依旧被大资金看中。

  今年以来,已有上百家机构调研了涪陵榨菜,而且被朱少醒的富国天惠、刘彦春的景顺长城鼎益、大私募景林资产等机构依然是它的前十大流通股东,可见其投资价值依然存在。但从估值来看,目前涪陵榨菜的市盈率还有41倍,并不便宜。

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