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房地产不景气 债市风险仍可控-5月PMI回顾-石家庄新闻网

发布时间:2022-06-18  分类:石家庄新闻  作者:seo  浏览:1684

房地产不景气,债市风险仍可控——5月PMI回顾

PMI已从低位回升,但仍低于阈值的,经济仍在萎缩,萎缩幅度有所减弱。5月PMI较前值上升2.2个百分点,至49.6%,超出市场预期。我们用12个月PMI的滚动总和来近似替代同比PMI,5月PMI仍在下降。这说明从同比来看,经济增长仍然存在下行压力。站在此刻,梅的数据已经过去。回头看,随着上海逐步解封复产,6月PMI可能升至阈值以上,导致今日债市情绪减弱。今天债市的调整,结合股市的上涨,说明市场对未来经济复苏的预期边际改善。

关注后续复工复产的推进、宽信贷的进展以及相应的资金面变化,可能对债券市场产生阶段性的负面影响。关注上海6月解封后复工复产的实质性进展。如果进展过快,可能会给债券市场情绪带来不利扰动。然后是宽信用的进步。5月27日以来,票据利率快速回升,可能反映了信贷投放边际改善。但可能很难改变5月信贷疲软的格局。退一步说,即使在央行的鼓励下,银行的信贷投放大幅增加,但结构可能并不好,所以对债市的影响有限。房地产销售面积也是观察宽松进度的重要指标,目前依然疲软。资金面短期是安全的,但随着国债发行,我们预计6月份国债净供给将达到1.6万亿左右,这将带动配套融资和宽信贷的推动,资金流向实体企业将边际改善。需要关注6月下旬资金边际趋同对债市的负面影响。

风险:货币宽松不及预期,疫情快速缓解,经济复苏速度超预期。

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